丰年资本合伙人赵丰：

蓄势长期发展 创造真实价值

丰年资本合伙人 赵丰

丰年资本合伙人赵丰在开场致辞中表示，随着今年宏观经济的巨大变化和资本市场“冷周期”的到来，我们在一级市场感受到，传统的套利投资模式行不通了。面对一级市场股权投资的困境，丰年资本已经开始构建产业型深度投资。丰年资本始终聚焦于企业的核心技术、核心产品和核心价值，长期专注于产业升级和进口替代领域的投资，其中最有代表性的就是高端制造和军工产业。同时，在市场的冷热变换之间，投资机构一定要坚持自己的投资哲学和理念，坚持以合理的价格投资优秀的企业。

“过去12个月里，因为市场的变化，我们投资的项目数量并不算多。丰年资本没有为了投资而投资，而是一直在坚持自己的投资哲学和理念，不去追逐估值倍数很高的Pre-IPO项目，不去赚投机的钱。当然，这并不意味着不投资高估值项目，而是高估值一定以要真实的业绩、真实的产品、真实的潜力作为依据。我们希望追求长期和真实的产业价值，并且长期与优秀的企业家同行，这也是我们一直在做的。”

“在今天这个时点，我们也有一些自己的思考。我们长期看好中国，专注于升级和进口替代领域，也就是高端制造和军工产业。在这些领域里，中国和欧美仍然存在巨大差异，因此也有更多机会。我们聚焦于企业的真实价值，因为只有具备核心竞争力、业绩维持增长、有正向现金流的企业才能够不受外界因素影响，能够穿越牛熊和不同的经济周期。未来二十年里，最优秀的投资机构一定对产业有着深刻的理解和践行，眼光和经营能力构成了投资机构的核心竞争力。在投资行业里‘马太效应’将愈发明显，从长期看，头部资源会加速向少数拥有头部能力的机构聚集。”

“冬天是修炼内功的最佳时候，所以今年我们也有一些明确的实践方向。我们会进一步加强自上而下的深度研究能力，更加专业化、规范化和系统化地提升我们的投后管理能力，追求体系化和标准化的产业整合及企业运营能力，更好地为已投企业赋能。‘蓄势’和‘审时’是我们今年的关键词，我们会积蓄力量，加强自身能力，同时也会紧盯住优秀项目，等待合理机会。总之，我们要对中国有信心，保持谨慎的乐观，希望和大家一起蓄势、同行。”

（讲话全文将在稍后放出，敬请期待）

中国金融四十人论坛高级研究员管涛：

制造业应从四个方面应对中美贸易摩擦

中国金融四十人论坛高级研究员 管涛博士

中国金融四十人论坛高级研究员、国际金融学会理事、世界经济学会常务理事管涛博士发表了主题为《中美贸易争端与中国经济》的演讲。管涛先生表示，迄今为止，中美贸易争端对中国经济的心理冲击大于实质冲击。中美贸易摩擦具有长期性和复杂性，是中国实现大国崛起必须迈过去的坎儿，也是中国经济转型升级的催化剂和试金石。应对贸易冲突，中国关键是做好自己的事情，避免犯颠覆性的错误。

“中美为什么会爆发贸易摩擦？理论上是有解释的，也就是‘比较优势’。一般来说，获得好处的人会保持沉默，在贸易中有损失的人会出来说话。特朗普当选美国总统属于另辟蹊径，他为了赢得美国‘铁锈一代’选民的支持，对选民做了承诺，要让美国占据公平有利的贸易地位，获得对等的贸易保护。这是中美贸易摩擦的重要因素。”

“贸易开放利大于弊。上世纪80年代日美发生贸易冲突，美国也是以‘公平贸易’的名义对日本进行了遏制。后果就是，日本通过对外投资和产业转移的方式来规避美国对日本的贸易壁垒，对外投资一部分直接体现在美国，不统计在日本对美国的出口里，这减少了美方的压力，还为美国创造了就业和税收。”

“中国制造业怎么应对贸易摩擦？可以从四个方面来看。首先，中国有广阔的市场，庞大的消费人口和不断成长的中产阶级，这为中国高端制造业的发展提供了空间，能够形成规模效应。第二，中国产业门类齐全，其他国家的产业配套能力要远弱于中国，这也是中国的竞争优势。第三，国际产能合作，可以引进外资，也可以对外投资，当然一定要研究清楚当地法律。第四，鼓励创新。中国企业在国际市场上是否有竞争力，取决于中国有没有自己的品牌和核心技术，很多还是要靠自己创新。”

深交所北京中心专家杨继东：

企业要把上市视作转换经营机制的途径

深交所北京中心专家 杨继东

深交所北京中心专家杨继东发表了主题为《新政策形势下高新技术企业IPO的探索之路》演讲。杨继东先生表示，2017年第三季度来，IPO过会率下降，公司撤回申请数量增多，IPO审核明显趋严。对企业来说，要把上市当成转换经营机制，完善公司治理，提高规范运作水平，提升核心竞争优势的途径，从而最终实现企业做大做强的目标。

“坦率地讲，不管是外部经济环境还是证监会的政策变化，都给企业或投资人造成了很多困惑。在改变不了外部环境的情况下，我们只能适应目前的政策，企业把自己的生产经营做扎实，在申报之前把当前的上市条件和要求都理顺。”

“最近审核动态上有一些变化。首先是监管从严。在2017年10月新一届发审委员就任之后，撤回IPO申请的企业大幅增加，至今已达到了220家，大部分是被劝退，或者企业确实没有上市希望了才撤回。目前的通过率从历史上看是非常低的。其次，审核常态化，堰塞湖逐步缓解。第三，发行上市审核透明度不断提升。第四，创造条件鼓励新经济企业在A股上市。还有三类股东企业放行，业务独立性要求更细致，内部控制要求提高等。”

“这里我也给拟上市公司一些建议。要树立正确的意识，做好心理准备。在国内上市，流程确实比较复杂，要制定切实可行的改制方案，客观评估上市的可能与时机。我们的企业家可能对企业经营比较了解，但在上市方面还要尊重专业的力量，听取投资人、中介机构、交易所、专业服务机构提供的建议。”

会议特别环节：

丰年资本优秀已投企业展示

欣横纵董事长付备荒分享与丰年的合作

本次会议我们为投资人增加了一个特别环节。十余位优秀的丰年资本已投企业家代表应邀来到现场，与投资人分享企业的发展情况以及未来的规划。

深圳市欣横纵技术股份有限公司，成立于2003年，是实保软件平台和整体解决方案国产化的先行者，部队信息化“智慧磐石”解决方案提供商。作为国家级高新技术企业、军工保密企业，欣横纵拥有电子与智能化工程专业承包资质、信息系统集成及服务资质，安全技术防范系统资质等，并参与多项国标、国军标的编制，拥有数百项自主知识产权。多款产品获得 “国家科技进步奖”、“部队科技进步奖”。

北京军懋国兴科技股份有限公司，成立于2009年，立足于飞行实时监控领域，是一家以航空飞行安全为主的高科技公司。成立10年来，公司研发生产了飞行视频和飞参数据实时监控管理系统、飞行员海上应急救生定位通信系统等多种机载设备，自主研发的系统在多型主力飞机上成功加装部署，能系统地保障飞行安全，曾多次被央视、解放军报、人民网等官方权威媒体重点报道。

襄阳博亚精工装备股份有限公司，成立于1999年底，位于湖北省襄阳市国家级高新技术产业开发区，是襄阳市军民融合重点民营企业，国内军工传动系统、冶金精密装备制造领域一流企业。博亚精工现有员工500余人，注册资本6300万元，总资产5亿元。2015年9月25日，博亚精工在全国中小企业股份转让系统正式挂牌。目前拥有108项专利，多项成果填补了国内空白。博亚精工被评定为“高新技术企业”；其技术中心被评定为“省级企业技术中心”；连续四年进入襄阳市企业50强；2017年，BOYA商标被认定为“中国驰名商标”。

西安西测电子技术服务有限公司，成立于2010年6月，位于西安市高新区，总占地面积17000余平。西测电子主要从事军用装备和民用产品的环境与可靠性试验、元器件检测筛选、电磁环境检测等技术服务，服务领域涵盖航天、航空、兵器、船舶、电子、电力、高铁、新能源汽车等多个领域及行业，服务军品科研生产单位覆盖全国数10省，客户数量超过450家，已成为国内军品第三方检测资质全、能力强、服务优的第三方民营检测企业之一，目前有西北地区涉及项目、标准、领域较多的实验室，拥有管理及技术团队275人。

江苏昌力科技发展有限公司，1981年建厂，1998年从事军品，是江苏省最早从事军工产业的民营军工单位之一、全国第一批江苏省第一家《武器装备科研生产许可证》的民营企业、国防科工局重点配套单位、江苏省和平利用技术协会副理事长单位、液压气动缸国家（行业）标准起草单位、常州市军民融合发展协会会长单位、国防特别贡献奖获得者单位；是航天、航空、船舶、电子等工业部门的A级供应商、战略合作伙伴。昌力今天在军工行业的成就和地位，凭借的是‘艰苦奋斗，无私奉献；迎难而上，百折不挠；刻苦钻研，精益求精；上下求索，巧夺天工’这32个字的工匠精神，曾多次被央视和新华社等官方权威媒体报道。

昌力科技是丰年资本控股投资的代表企业之一。不论是在人才发展、现代化企业管理、财务规范还是品牌宣传等各个方面，丰年资本都在昌力派驻了专业团队，全面提升企业管理水平和运营效率，使其优秀的技术和产品能够创造更大价值，也使企业拥有更好的财务表现。

军事重地，恕不能分享更多。欲知详情，请私信或致电我们。

精彩花絮

工作人员协助嘉宾签到

嘉宾在签名墙上签名

丰年资本已投企业无人机展示区

丰年资本已投企业展板展示区

丰年资本为投资人解读已投企业展板

会议现场座无虚席